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长江证券:为何近期投资者会更注重交易

2019-10-09 15:11:21来源:励志吧0次阅读

长江证券:为何近期投资者会更注重交易 2018-04-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点为何近期投资者会更注重交易?过去一段时间,长江策略在与投资者的交流过程中发现,投资者很重视交易的重要性,这与2017年重配置的思路有所差异。我们认为主要原因有三方面:

(1)2017年的“一边倒”行情使得投资者担心风格投资成为主线。因此当短期情绪“一边倒”时,容易过度演绎风格投资。

(2)不同板块模糊的景气趋势使得投资者预期并不稳定。价值板块出现数个业绩低于预期的个股引发投资者担忧价值风格业绩拐点;另一方面,成长板块的业绩趋势从一季报预告来看,似乎又是“个股效应”而非“板块效应”。

(3)经济与流动性的预期反复使得投资者对季度性行情缺乏方向共识。从宏观数据的前瞻指标看,经济已有共识性的下行预期,而短期我们观察到部分中观数据依旧表现强势。另一方面,流动性与政策预期在二季度伊始,明显有环比收紧的趋势,投资者对此季度预期并不稳定。

行业配置:关注大金融及军工板块投资机会行业配置方面,关注大金融+军工板块投资机会。在经历了前期市场的调整后,目前行业整体的估值朝着相对更加合理的方向发展。整体上我们认为应该继续坚持淡化风格、深化价值,沿着景气主线均衡配置。而大金融板块在经历了前期的市场调整之后,目前估值已经回归到合理区间,板块景气则具有一定的确定性,同时龙头也利好于政策的落地,是价值板块中的不二选择。弹性品种则首推军工板块,军工板块目前的估值与配置均处于底部,基本面预期将会有环比改善,同时也将受益于政策的推动。同时关注估值显著偏低的周期板块。

主题配置:关注改革开放、供给侧结构性改革补短板、北斗以及PPP等主题配置:关注改革开放、供给侧结构性改革补短板、北斗以及PPP等。改革开放方面,重点关注海南自由贸易港、上海自由贸易港区以及一带一路等;供给侧结构性改革补短板方面,重点关注工业互联网、人工智能等;北斗方面,稳步推进的全球化有望使得主题行情催化不断,产业化进程不断发展有望打开增长空间;PPP方面,估值低位提供安全边际,基本面改善有望催化主题行情。

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